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经济改革

国际金融环境的变化趋势与影响(下)

作者:张丽平  时间:2013-05-31

  摘要:2008年由美国次贷危机引发的金融流动性危机,已经转化为欧美日等发达经济体内部日益严重的财政债务风险。对于不同的经济体,风险的表现方式有所区别。在欧洲,2009年末以来希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出主权债务问题。这些国家的政府债务负担远远超出了其承受范围,引起了国家违约风险。

  金融ios万博体育app下载 不应因外部金融环境变化所带来的挑战而停步。其重点既包括继续推动金融领域的市场化和商业化改革,如提高利率市场化水平,完善更有弹性的汇率制度,推进金融机构的商业化等;又包括大幅扩大金融领域的对内对外开放,如降低金融行业的准入门槛,建立有利于金融创新的制度环境,持续提升资本项目的开放水平等。

  未来国际金融环境的主要变化趋势

  在经济复苏放缓的情况下,发达经济体的债务危机难以在短期内彻底解决。市场充裕的资金不是冲向商品市场,就是冲向资本市场,或者二者皆有。大宗商品价格将更加难以捉摸,短期资金跨境流动将更加活跃,汇率波动将更加频繁。 “动荡不定”将是国际金融环境未来3—5年的主要特征。与此同时,国际金融监管和治理的改革将进一步推进。

  ——危机彻底解除尚需时日

  不管是发达国家的宽松财政货币政策,还是国际范围内的金融监管体系改革,均在一定程度上缓解了金融危机对世界经济的危害,但由此引发的发达经济体财政债务风险难以在短期内得到彻底解决。美国2012年下半年的“财政悬崖”问题充分显示出发达国家在解决危机方面的两难境地:要刺激经济复苏,必须承受债务负担加重的风险:否则,将遭受经济下滑的恶果。如何解决好债务问题将成为未来3—5年困扰发达经济体的共同难题。

  欧债危机不但拖累了2012年世界经济复苏的步伐,还将是2013年世界经济复苏的最大不利因素。而且,财政一体化等制度变革需要欧元区以及欧盟成员国在艰苦谈判中共同努力。预计欧债危机彻底解决的时间不会少于3—5年。期间,如果高失业率一直持续,债务危机极有可能转化为社会危机。

  日本的公共债务率是全球最高的,潜在风险巨大。由于日本公共债务90%以上由国内投资者所有,一旦日本国内私人部门无法支撑继续增加的债务负担,而国外又寻找不到新的支撑力量,债务危机将对日本经济造成毁灭性打击。

  ——大宗商品价格走势难以预料

  理论上,宽松货币政策意味着市场上流动性的增加,虽然在短期内会促进经济增长,但长期来看将推动物价上涨,形成通货膨胀压力。由于美元、欧元的国际货币地位,美、欧的宽松货币政策推动全球价格水平的提升。在美国推出第一、第二次宽松货币政策的3—5个月后,初级产品价格指数迅速提高。

  但是,大宗商品价格是否会如前一样大幅上涨,还要视大宗商品市场的供求关系而定。从目前对2013年全球经济走势的种种预测来看,全球对大宗商品的需求有望回暖。大宗商品价格仍有可能处于高位。即便不再处于高位,由于全球流动性在今后较长时期内处于过剩状态,未来3—5年大宗商品价格的震荡将更加频繁,幅度也只会大不会小。

来源:中国经济时报 [关闭] [收藏] [打印]

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